股票配资咨询交易 CF40报告：宏观经济正处于温和复苏早期阶段应继续保持逆周期政策力度

今年一季度，我国GDP实际同比增长5.0%，增速较去年四季度提高0.5个百分点。中国金融四十人论坛（CF40）在4月27日发布的2026年第一季度宏观政策报告中指出，一季度我国宏观经济持续改善，内需呈现温和修复态势。展望接下来的宏观经济政策，报告建议，应保持积极力度，维护住经济持续回升的势头；在逆周期政策工具运用方面，需更侧重理顺预期和价格机制，培育壮大市场内生的扩大内需力量。

培育壮大市场内生扩内需力量

“当前对宏观的总体判断与我们去年四季度判断基本上保持一致，即处于经济恢复的早期阶段。（表现在）金融市场上的信心预期有明显改善，股票、人民币汇率过去一段时间经历了不错的表现；企业盈利好转、现金流改善、同比存款增速也在提升。”报告执笔人之一、CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌强调，当前宏观经济正处于温和复苏的早期阶段，这种恢复尚未完全传递至劳动力市场和收入提高，因此，要继续保持积极逆周期政策，“油门一定要踩够，不能松”。

具体来看，报告认为，接下来的宏观经济政策仍要保持积极，维护经济持续回升势头，在就业市场、通货膨胀率没有稳定在目标水平以前，不能抱有“等等看”态度，更不能过早减弱逆周期政策力度。逆周期政策工具运用方面，需要更侧重理顺预期和价格机制，培育壮大市场内生的扩大内需力量。

一方面，财政政策继续发挥保底作用，靠前发力。报告认为，财政政策的保底作用主要体现在，确保每个季度的广义财政支出增速不低于名义GDP增速，这样才能真正起到拉动内需的作用；政策节奏方面，政策靠前发力，充分执行预算支出，避免年末突击花钱，甚至是预算得不到充分执行的局面。政策性金融工具运用也需要尽早展开，早日形成实物工作量。

另一方面，灵活运用货币政策，激发经济内生增长动力。报告指出，货币政策是撬动自发性内需增长的关键支撑，主要通过两个渠道发挥作用：一是通过明确表态提升市场通胀预期，由此提高企业未来盈利预期，提升市场风险偏好水平；二是进一步降低融资成本。这两方力量综合作用下，企业投资、居民买房和消费都更加划算，有利于形成尽早扩大支出的激励机制。

报告强调，在当前经济环境下，仍然需要货币政策积极发挥作用，激发消费和投资的内生增长动力。

实现全年经济增长目标投资必须发力

报告发布当天，CF40学术顾问、全国政协委员尹艳林也指出，从边际变化看，我国经济运行积极因素正逐步累积，向好向优的良好态势稳步发展。

“但也要清醒地认识到经济运行中向上和向下的力量对比尚未发生实质性变化，宏观总量供求不平衡关系尚未出现实质性好转，有效需求不足依然是当前面临的突出矛盾。”尹艳林强调。

他指出，要全面正确认识GDP。GDP是衡量一个国家或地区经济规模的核心指标，是在一定时期内（季度或年度）生产的所有最终产品和服务的市场价值总和，有生产法、收入法和支出法三种核算方法。其中，收入法是从分配角度核算，大体是政府税收、企业盈利和居民个人劳动报酬这三大主体收入之和。

“所以，GDP本身就是经济效益，没有GDP就不可能有效益，GDP越大，效益越大，GDP增长越快，政府、企业、居民三者的收入增长也越快，GDP扩大是更多‘富民惠民’的物质基础和前提。”尹艳林强调，“不唯GDP”不是“不要GDP”，高质量发展也要体现在GDP的增长上，新质生产力要形成新的经济增长点，也要落到GDP的增长上。

为实现全年经济增长目标，扩张国内需求，推动价格合理回升，尹艳林指出，今年投资必须发力。

具体来看，国家发展改革委已明确将制定2026—2030年扩大内需战略实施方案，并要求合计超1.75万亿元（7550亿元中央预算内投资、1万亿元超长期特别国债）的政府投资资金在6月底前基本下达完毕，推动符合条件的重大工程项目尽早开工建设。

尹艳林表示，还应加快投放8000亿元新型政策性金融工具，带动社会资本投资；同时，为保持投资后劲，巩固和提升投资止跌回稳态势，建议积极研究下半年适时增加超长期特别国债安排后续投资项目的方案，以解决“无米下锅”问题。

在货币政策方面，尹艳林建议，要把“促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策重要考量”这一要求真正落地，适时降准降息。为提升政策效果，可考虑尽快落实降准操作，二季度前实施有幅度的降息，使货币政策总量功能更多发挥，真正起到刺激投资和消费需求的作用，让适度宽松的货币政策更加名副其实。此外，深化利率市场化改革，着力畅通货币政策传导机制，提升金融服务实体经济的质效。

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